1. 為何集中度管理咁重要？
   集中度限制嘅核心理念係令基金「買得到、賣得甩、輸得起」——防止單一持倉或交易對手出事拖垮成隻基金，同時保持足夠流動性以應付投資者申購贖回。因而監管機構除咗關注股票持倉，亦將現金存款、衍生品交易對手、甚至場外衍生合約嘅隱形風險納入監管範圍。
2. 法規適用範圍：邊個要遵守、邊個可以豁免

3. 七大「硬指標」——核心集中度限制全圖解

4. 監管邏輯深度解析：從條文到風控流程

• 橫向分散——10%/20%上限限制單一違約損失。
• 縱向分散——15%未上市資產 + 30%政府債配額確保資產可迅速變現。
• 現金池風控——20%存款上限分散銀行風險；大型申贖期容許短暫突破。

5. 合規落地六大實務要點
6. 組合建倉：動態監測 + 緩衝
   • 預警線設於 8%/18%，預留市值波動空間。
   • 使用 look-through 工具追蹤結構性票據、TRS。
7. 衍生品與交易對手管理
   • 對手須為「重大金融機構」，淨風險 ≤10% NAV。
   • 抵押品每日按市價、足額質押並分散。
8. 現金管理與流動性應急
   • 維持多間銀行/託管行。
   • 申贖高峰允許短暫突破 20%，需內部批核。
9. 信息披露與 KFS
   • 集中度大幅變動須於半年/年報解釋。
   • 披露衍生品槓桿與交易對手風險。
10. 與退休金規則接軌
    • MPF 同樣 10% 上限，可共用風控框架。
11. 科技趨勢：數智化監控
    • eMPF 平台、ETF 自動報送，實時數據接口與預警。
12. 私募基金嘅靈活度與自律
    儘管私募不強制遵守第7章，國際機構投資者常參考同等或更嚴限額自律，以便未來升級公募或跨境互認。
13. 國際坐標：與 UCITS、美國 ’40 Act 對比

香港取 UCITS 中值，並保留 30% + 6 隻彈性，契合本地流動性特點。

8. 結語：合規就係競爭力
   在 高利率、跨境資金流活躍 嘅時代，集中度規則係資產管理人向市場證明「穩健 + 透明」嘅金字招牌。將《單位信託守則》第7章植入日常決策同系統監控，將合規成本轉化為信任紅利，先係香港基金業長久之道。