一、咩叫做「1號牌照」？

「1號牌照」（Dealing in Securities）係香港證監會（SFC）發出，用嚟監管從事證券交易相關業務（即「受規管活動」）嘅牌照。要留意，以下各類業務都包含喺「1號牌照」範圍內：

• 為客戶買賣香港股票、股票期權、債券
• 幫客戶買賣基金、單位信託基金
• 為企業做包銷、配售（好似上市前Pre-IPO配售，或者境外債, 城投債發行等）

如果進一步要做「保薦人」（帶企業上市），就需要另外申請6號牌，唔係純粹用1號牌就可以。

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二、「大1」對比「細1」：市場習慣嘅兩種模式

雖然證監會官方並冇用「大1」或「細1」嚟劃分，但坊間慣常以「能否持有客戶資產」作分別。簡單講：

2.1 「細1號牌」

• 只可做介紹/分銷，唔能持客戶資產：客戶冇辦法喺你公司開戶，資金亦唔能畀你保管。
• 運營模式：主要靠「介紹 + 分佣」。你將客戶介紹去有交易系統或「大1」牌照嘅券商，客戶喺嗰邊完成交易後，你分到部分佣金。
• 資本要求較低：一般只需大約50萬港幣流動資本，因風險相對較低。
• 最新趨勢：市場上流傳，證監會近年已經唔再批新「細1」，所以現在大部分「細1」都係舊牌延續。

常見應用舉例：

• 純介紹業務、冇計劃自建交易系統、只想賺中介佣金。

2.2 「大1號牌」

• 能持有客戶資產：可以開戶、收客戶錢，直接幫客戶買賣證券。
• 可做交易下單：可自建或租用交易系統，提供經紀服務，包括香港、美股、債券、基金等。
• 可提供孖展/槓桿：即 Margin Financing，用公司資金池貸款畀客戶買證券。
• 資本要求較高：通常最少要400萬港幣或更高流動資本，因為責任同風險較大。
• 可申請交易權（Trading Right）：如果想直接連接港交所系統，要另外畀保證金（一般3000萬港幣）同支付開通費（一般50萬港幣）。

常見應用舉例：

• 做全面券商業務（網上券商模式、C端用戶開戶、自營或量化交易）
• 為客戶提供資金保管、孖展融資、承銷包銷等更全面服務

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三、「大1」再細分：「有交易權」 vs 「無交易權」

其實「大1」之間仲可以再細分，視乎你有冇直接向交易所落盤嘅權利（Trading Right）。簡單嚟講：

3.1 有交易權（Trading Right）

• 直接向港交所落盤：成為交易所會員，可自己連接交易所系統落單。
• 需向港交所繳3000萬港幣保證金 + 50萬港幣申請費：同時要接受更嚴謹嘅系統、風控審查。
• 客戶體驗更自主：可打造自家網上交易平台（例如富途、老虎），提供即時報價、快速交易、孖展等。
• 維持成本較高：要有獨立IT開發團隊、支付系統維護、風控人手、港交所年費等。

適合場景：

• 網上券商、C端客戶眾多、想建立自家品牌App
• 機構服務需高頻交易、量化自營，直接對接市場降低延遲

3.2 無交易權（No Trading Right）

• 一樣可以持客戶資產：同樣算係「大1」，但落盤時要通過其他有交易權券商代理。
• 資本要求相對較低：唔需要一次過擺3000萬港幣保證金喺港交所，但都要符合大1牌照最低資本規定。
• 系統成本相對簡化：毋須自行開發接駁港交所，可透過白標或API同其他券商合作。
• 客戶落單體驗稍受限：落盤時多一個中介層，交易執行速度可能較慢，但對唔經常高頻交易嘅客戶而言影響唔大。

適合場景：

• 家辦、高淨值資管業務：客戶交易頻率唔高，主要著重資金保管、資產配置。
• 主要做跨境交易：香港本土交易量可能唔大，需要跟海外合作券商接駁美股、歐洲市場。

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四、資本門檻同合規要求

4.1 資本要求總覽

分類	資本要求	可否持客戶資產	交易權
細1	約50萬港幣（較低）	否	不適用
大1（無交易權）	最低300萬港幣或更高（視規模）	可以	否，需要另行申請
大1（有交易權）	1000萬港幣資本 + 港交所保證金	可以	是

4.2 合規監管

• 風控與內部監控：不論大1抑或細1，都要符合證監會要求，定期呈交財務報表、合規報告。
• 反洗錢（AML）、KYC：尤其「大1」需要對客戶身份盡職審查、監控交易異常活動。
• 負責人（RO）資歷：須具備行業相關經驗，同時滿足證監會對誠信、合規操守之要求。

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五、業務模式選擇及實務建議

5.1 「細1」適合邊類公司？

• 只想做介紹分銷，幫券商引流客戶、收取部分交易佣金。
• 資本實力有限，或者只想維持輕量級業務模式，不用處理客戶資產。
• 近年難再申請新牌：如果真係有需要，或要考慮收購舊牌。

5.2 「大1」：再考慮要唔要交易權

1. 大1（無交易權）
   • 可以收客戶錢、提供保管、做資產管理同孖展融資。
   • 落單則可透過合作券商，減少IT風險同保證金壓力。
   • 適合交易量唔大、集中做機構客或高淨值客。
2. 大1（有交易權）
   • 自己直接連接港交所，提供一站式券商服務。
   • 需要額外3000萬港幣保證金，IT研發團隊到位。
   • 適合想大規模發展零售網上券商平台（類似富途、老虎），或需高頻量化交易。

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六、常見實際應用場景

1. 零售網上券商：
   • 必須係「大1」，並且通常會申請「有交易權」。
   • 網上開戶、即時報價、孖展融資，自建品牌App。
   • 資本、IT研發、合規成本較高。
2. 機構/家辦型資產管理：
   • 「大1（無交易權）」都夠用，集中做資金保管、投資建議、風控。
   • 落盤經合作券商，節省大量系統維護成本。
3. 介紹經紀/分銷代理：
   • 「細1」即可，唔持客戶資金。
   • 推介客戶到其他券商做交易，收返佣金。
4. 跨境或多市場交易：
   • 就算你有交易權都只限於港交所，如果要做美股、歐洲、日本市場，通常都需要再借用海外券商或國際清算網絡。

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七、申請或收購：流程考量

• 新申請：
  • 一般需時3-6個月不等，視乎公司背景、RO資歷、資本到位情況。
  • 要準備業務計劃書、風控合規架構、公司組織架構等。
• 收購現有牌照公司：
  • 速度可能較快，但要做盡職調查，防止舊公司有潛在法律或合規風險。
  • 收購後亦要向證監會申報變更，大股東、RO變更同樣要獲批准。

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八、總結

1. 「細1」 vs 「大1」
   • 「細1」：不能持客戶資金，只做分佣介紹，資本要求低；近年幾乎冇新批。
   • 「大1」：功能全面，可以幫客戶開戶、持資金、做證券經紀，同時可提供孖展、承銷包銷等業務，監管同資本要求較高。
2. 「大1」再細分
   • 「有交易權（Trading Right）」：直接接駁港交所，3000萬港幣保證金+系統費用，適合大型零售券商或高頻機構。
   • 「無交易權」：雖然都可持客戶資金，但要透過其他券商代理落單，更適合交易量唔大、著重資產管理或機構客嘅業務。
3. 如何選擇
   • 睇公司目標客群、交易規模、資本實力。
   • 如果想大展拳腳做網上券商平台，需要「大1 + 交易權」。
   • 如果只想做家辦/資管，「大1（無交易權）」已經足夠。
   • 如果純粹做介紹中介，睇下「細1」有冇現成牌可收購。
4. 合規風控絕不可少
   • 持牌後一定要做好AML、KYC、內部監控，定期向證監會提交報告。
   • 提供孖展/槓桿要嚴格控制風險，做好強平機制。
   • 任何虛擬資產經紀業務都要符合最新監管規定。

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免責聲明

以上內容僅作一般行業資訊分享，並非任何投資或法律意見。如需正式建議，請諮詢專業律師、合規顧問或其他專業人士。申請牌照或收購前，亦建議進行全面盡職調查及風險評估，確保符合香港證監會及相關法律法規要求。

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總結一句

「大1」能持資金、有更高業務彈性，但成本同監管要求同時上升；「細1」模式輕巧，但只能做介紹分佣，近年又未必有新牌。至於「大1」之間再細分有無「交易權」，就要睇你需唔需要直接接駁港交所、自己打造交易平台。大家可按業務定位、資本實力、客戶需求，選擇最適合自己發展路線。祝各位籌備順利，大展拳腳！